东吴证券股份有限公司马天翼,任逸轩近期对盛剑环境进行研讨并发布了研讨陈述《泛半导体国产代替趋势下生长加快，纵横拓宽打造新增长极》，本陈述对盛剑环境给出买入评级，当时股价为37.34元。

  泛半导体废气管理领军企业，纵横拓宽打造新增长极。公司2005年建立，主营工艺排气管道；2012年进入泛半导体范畴；2016年拓宽废气管理设备；2017年进军湿电子化学品；2022年新能源范畴获得较大打破。公司在稳固泛半导体废气管理体系领头羊的一起，打造“工艺废气管理体系（中心管理）+制程隶属设备（源头操控）”“湿电子化学品供给&收回再生体系+电子资料”的产品矩阵，具有一体化竞赛优势。

  刚需&高壁垒铸就泛半导体废气管理价值。废气产生于泛半导体出产的悉数进程多个环节，带来废气管理体系&设备需求。1）泛半导体废气管理直接参与制程确保产品良率，为刚性需求。工艺废气需要与出产的根本工艺同步进行搜集、管理和排放，废气管理体系及设备安全安稳性必定的联络到产能利用率、产品良率等。2）泛半导体废气组分杂乱技能方面的要求更高，客户认证壁垒显现价值。与一般职业比较，电子工业排放限值更严厉&管控的污染物品种更多，工艺废气管理体系和出产的悉数进程结合更为严密，考虑出产安稳性，客户认证层面显现高壁垒。公司客户资源优质。首要客户包含中芯世界、华虹半导体、京东方、华星光电、隆基绿能、宁德年代等龙头，优质安稳客户资源为公司持续开展供给重要支撑。

  高景气量&国产代替加快，泛半导体废气管理空间宽广，公司市占率有望快速提高。半导体工业景气量高企，大陆首要晶圆/面板产线%。我国半导体IC对外依存度高，“芯片法案”下国产代替进程加快。2030年大陆废气管理体系/设备空间99/79亿元，假定2023/2030年，集成电路废气管理体系、面板废气管理体系、废气管理设备的国产化率别离到达30%/70%、55%/90%、30%/70%，对应2030年国产废气管理体系/设备空间71/55亿元，2023-2030年复合增速32%/28%。2021年，公司于光电显现/集成电路废气管理体系市占率别离为49%/24%；于制程隶属设备市占率为13%，全体国产化率约23%。公司在光电显现范畴废气管理体系市占率近50%，高市占率有望复制到集成电路，市占率随国产化进行而快速提高。

  堆集职业经历&客户资源，切入湿电子化学品范畴。湿电子化学品在集成电路和平板显现范畴国产化率仅为25%，国产化率待提高。2017年，公司凭借职业经历&客户堆集纵向延伸至湿电子化学品范畴，2018-2022年该业务收入复增27%，国产化趋势下坚持高速开展。

  盈余猜测与出资评级：公司已在半导体&面板废气管理具有必定职业位置，并拓宽新能源范畴；国产化趋势下市占率有望快速提高，咱们估计公司2023-2025年归母净利润2.15/2.94/3.87亿元，同增65%/37%/31%，PE22/16/12倍（估值日期2023/5/22），初次掩盖，给予“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券王玮嘉研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为65.16%，其猜测2023年度归属净利润为盈余2亿，依据现价换算的猜测PE为23.32。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级4家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为48.37。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，盛剑环境（603324）职业界竞赛力的护城河较差，盈余才能杰出，营收生长性优异。可能有财政危险，存在隐忧的财政目标包含：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标2星，好价格目标2.5星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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